美联储多数高官仍然较“鹰”！
昨晚，美股一度因PCE数据冲高，但最终收盘表现疲软。美联储的态度和国债收益率的飙升可能是关键。北京时间今早6点，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，预计今年再加息一次，2027年再加息一次。
美联储理事丽莎·库克在凌晨的讲话中表示，通胀已经持续过高太久了。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比更是直言，通胀持续高于目标是在“玩火”。
尽管PCE数据降低了市场对于10月加息的押注，但昨晚美债收益率和美元依然持续走强，美股则再遭压制。那么，市场究竟如何演绎？
“今年再加息一次，2027年再加息一次”
今早6点，卡什卡利发声，他表示美国通胀率仍然过高，目前约为3%，最新数据并未改变这一情况。尽管遭遇冲击，经济依然强劲。消费者持续消费，求职者有职位可选。经济持续强劲的时间越长，人们对货币政策的紧缩程度就越感到质疑。中性利率可能高于预期，对当前中性利率感到不确定，中性利率在可预见的未来可能维持在较高水平。不应盲目跟随市场，但也不要忽视市场释放的信息。“预计今年再加息一次，2027年再加息一次”。
他还对除人工智能领域外经济表现不佳的观点持怀疑态度，并希望美联储能通过适度行动降低通胀。鉴于通胀率已经在目标水平之上持续了一段时间，美联储必须让通胀率回到2%的目标水平。持续的供应冲击风险推动通胀预期上升，伊朗战争带来的扰动持续时间超出预期，已逐步上调对中性利率的预估。
今晨早些时候，美联储理事丽莎·库克也有讲话。库克表示，美国通胀已经持续过高太久了，美国通胀持续高于美联储2%的目标已超过五年半，她支持在9月会议上加息25个基点，并强调将致力于恢复物价稳定，同时保持就业市场强劲。
她表示，美国农村社区约有2000万名劳动者，占美国就业人口约八分之一，失业率整体接近全国水平，但劳动参与率较低，就业增长速度近年来慢于城市地区。农村地区通胀在疫情后曾一度高于城市地区，主要受能源价格和住房成本上涨影响。库克指出，农村家庭交通支出占总支出的约四分之一，高于城市家庭，因此能源价格上涨对农村居民影响更加明显。她还指出，农村经济中的小企业发挥了重要作用，美国农村地区约有430万家小企业，占当地企业数量超过96%，并提供740万个就业岗位。
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，长期维持高通胀水平是在“玩火”，当前情况“令人不快”。如果供应冲击产生长期影响，美联储可能需要重新考虑此前“忽略供应冲击”的政策逻辑。巨额财政赤字本身就是一种刺激措施，可能导致经济过热。市场对未来AI生产率提升的预期也可能带来当前经济过热风险。
美债压力逐步增强
美股周三（9月30日）收盘涨跌互见，道琼斯指数下挫逾440点，标普500收跌，纳斯达克指数则受科技股支撑逆势收红。9月，纳指单月上涨约1.9%，标普微幅下跌0.5%，道指则下挫4.3%。在震荡加剧的第三季度，标普累计上扬2%，纳指则涨2.5%，道指则疲软收跌2.7%。
国债收益率的持续上涨依然是压制股市的重要原因。10年期美债收益率周三盘中突破5.3%，尾盘约报5.298%，较前一天上升约4个基点；30年期收益率约报5.642%，上升近5个基点。两者分别处于2002年4月与6月以来的高位。
针对国债收益率，US Bank资产管理资深投资策略主管Rob Haworth表示，他并未看到通胀预期大幅攀升，交易员关注的可能是较强的经济增长。第二季度美国GDP上修，加上亚特兰大联储银行对第三季度成长的预估偏强，可能推升长久期国债收益率。
不过，由于贷款机构以政府利率为基础来定价抵押贷款、汽车贷款等，因此所有人的借贷成本都会随收益率上涨而上升。10年期或30年期国债收益率也反映了投资者对美联储长期政策走向的预期。收益率还反映了“期限溢价”，即投资者因资金被锁定如此之久而要求的额外收益。在这种背景之下，投资者也可能会要求有更硬的逻辑，才愿意持有风险更高的股票。
值得一提的是，对新兴市场有显著指引作用的美元指数昨晚依然顽强收强，9月累计上涨近2%，创3月以来最佳月度表现。9月，美联储重新将政策重点放在抑制通胀上，推动市场加息预期及美债收益率走高，为美元提供支撑。尽管最新PCE数据通胀低于预期，令交易员降低10月加息预期，但市场已完全计价12月加息，并预计未来12个月美联储累计收紧约90个基点。
（文章来源：券商中国）
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责任编辑：郝欣煜
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